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9月中旬我们在《其他大部分在松,但地方政府债务管理一直没松》中回顾了今年前三季度城投债走势的四个阶段,最后一个阶段为8月城投债行情降温。当时一方面,资金面边际趋紧叠加宽信用政策频出逐步改善了市场对经济的悲观预期,期间债市收益率震荡上行;另一方面,城投债领域操心事接连发生,比如8月13日兵团六师发生违约(很多人理解为技术性违约),8月是三年地方政府债务置换的最后时点,两个地方政府隐性债务领域保密文件《中共中央关于关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《地方政府隐性债务问责办法》内容仍无法得知,市场对是否开启新一轮债务置换和政府是否兜底存在很大的分歧。但9月下旬以来,市场对经济基本面悲观预期加强、资金面一直偏宽松、股市大跌等迅速带动债市情绪,在此过程中虽然政府针对民企出台了很多定向支持政策,但投资者对宽信用政策有效性一直持有疑虑,相较之下城投更被市场认可,所以城投债与产业债利差进一步收窄。

(2)明年上半年城投信用债到期压力依然较大,非标到期压力也不得不防。从明年城投企业到期压力来看:信用债方面,明年上半年城投债到期压力依然较大,每个季度平均到期4500亿元左右,同时内部结构中县及县级市占比始终保持10%左右。因为今年非标融资明显趋严,我们将城投资产负债表中的长期应付款和其他非流动负债近似替代非标融资,由于非标融资有可能提前到期而且本身记账就有些混乱,因此我们把非标融资和明年到期的信用债全部计入明年城投偿债规模中。经过我们测算,如果考虑非标到期的话,城投企业短期偿债指标将有明显下滑。我们接触到的一些近期发债城投企业,如果综合考虑给承销商的顾问费后,综合成本可能达到10%。

他们表示,总部位于北京的紫光可能最快在未来几周宣布与Linxens的所有人--私募股权投资公司CVC Capital Partners达成协议。因消息没有公开而要求匿名的知情人士称,紫光在谈判中对Linxens的估值约为22亿欧元(25亿美元)。

关注大类资产配置据了解,蜂巢基金首发产品是一只股债灵活配置基金,采用双基金经理模式。廖新昌认为,对于这只基金,大类资产配置是最重要的,能够贡献80%以上的组合收益。关于资产轮动,市场谈得较多的是美林时钟,廖新昌表示,他比较注重看中短期经济周期,比如一个库存周期是三年半到四年,“前两年是去杠杆,信用、资金面紧一些,而现在进入被动补库存向主动去库存过渡的阶段;前两年是供给端减弱,不过后面可能需求端有些疲软。经济数据、企业盈利没有见底,经济有下滑空间,我们觉得债市仍有机会。预计经济会在今年三、四季度才会见底,随后进入补库存阶段,经济开始复苏。但股市会提前反应,也许到今年年中就到了阶段性底部。这种情况下,债市还不错,股市也慢慢起来,后面行情相对较大。所以,我觉得现在是一个比较好的配置时机。”

据央视报道,此次我军所试用的这款手机大小的量子通信终端,是与一个笔记本大小的基站相配合的。通过它就可以建立起一个区域性的通讯,实现各类文件、视频的安全传输,将给我军未来的军用通讯安全提供有力的保障。而美国在量子计算机领域,也取得了不小的成绩,目前谷歌和IBM的团队已经将量子线路模拟的极限提升到了56个量子比特,而当量子比特超过50位时,量子计算机就会真正的超越传统的计算机。可美媒在6月23日的报道中表示,中国团队已经成功模拟64位的量子线路,突破了极限。

若是缺乏足够的募集资金使用的信息披露,对于业务多元化的企业,若可将资金50%用于一般营运资金,则很难保证募集的绿色债券资金用于与绿色项目相关的投资。据气候债券组织的报告,该组织将中国2017年发行的31只、金额达到355亿元的绿色债券,以超过一定比例的募集资金用于一般营运和缺少相关信息披露为由,排除在符合国际定义的债券之列。将2017年发行的31只绿色债券、金额588亿元,以绿色项目标准差异为由,排除在符合国际定义的绿色债券统计之列。

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